主要觀點：

*    2020年下半年，在金融市場發展環境方面：國内疫情基本控制，國際疫情愈演愈烈；在疫情影響下，全球經濟衰退，不确定性加大，新興市場國家債務風險加大；全球貨币政策與财政政策寬松，流動性充裕，股票價格回升，波動性加大；美國大選不确定性增加，中美貿易摩擦或加劇，成爲影響中國經濟、金融市場的變數；中國經濟情況沒那麽樂觀，但對于A股來說，決定下半年走勢的是資金的博弈。

*    下半年伊始，股票市場瘋狂已現，預計下半年在入場資金和獲利退出資金的博弈中震蕩上行。科技成長、可選消費、新經濟領域具有較高投資價值，并關注具有國家戰略高度的海南自由貿易港的新使命、要素市場化改革以及打造中國投行的相關投資機會。

*    債券市場難現上半年牛市，走勢偏弱，“上有頂下有底”，區間震蕩。

*    大宗商品市場方面，黃金在各種條件下都将是确定上漲的資産，較爲安全。原油供給減産力度将有所下降，需求回升但無法達到疫情前水平，因此原油價格難有較大突破。

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