主要觀點：

*    5月份以來，習總書記在不同場合多次提到“逐步形成以國内大循環爲主體、國内國際雙循環相互促進的新發展格局”，外部環境惡化是誘因：短期看是由于中美沖突加劇和海外需求惡化，長期來看要做好持久戰的準備，打造國内産業鏈閉環，降低國際産業鏈風險。

*    實現“國内大循環爲主體”，有三個途徑：（1）提振國内消費，實現“内需大循環”，補齊内需短闆、提升産品質量、創造新需求、減輕消費負擔等；（2）提升國内大循環的産業鏈安全，實現關鍵科技領域的自主可控，加速産業的信息化、智能化升級；（3）通過新型城鎮化助力支持國内大循環，城市群是關鍵節點和主要區域。

*    全球産業鏈重構影響國際循環，要暢通“國内國際雙循環”：一方面是擴大開放，吸引外資，搭建對外開放的各類平台；另一方面，既要與各國通力合作實現國際循環，也要通過國内産業轉移、升級實現國内循環，構築完整、安全、可控的産業鏈和供應鏈。

*    對集團業務的影響：（1）投資業務關注核心技術的國産化和消費升級，重點布局的區域是城市群；（2）資管業務要多方發力，一是關注打破剛兌過程中的金融企業重整和不良資産業務，二是大力發展投行與基金業務，三是牽頭成立“國内大循環基金”。

詳細報告請點擊查看附件。