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建投华文:文化产业低谷期仍有细分赛道投资机遇
2020-09-03 21世纪经济报道

  “目前,文化产业看似不在行业周期的高潮部分,但一些细分领域仍充满投资机遇,比如动漫、电竞领域都很值得关注。”建投投资/建投华文总经理何文进对21世纪经济报道说。

  据了解,建投投资与建投华文是中国建投集团旗下的两个投资平台,从今年5月份开始合署办公。其中,建投投资重点关注高端制造领域投资,建投华文在文化传媒、消费品及服务、医疗健康领域进行布局,所投项目包括顺丰快递、芒果TV、华策影视、凯撒旅游等。

  截至目前,建投投资/建投华文的总资产管理规模为230亿元,其中文化、消费领域的总投资规模接近100亿元。由于长期关注文化产业的投资和研究,建投投资/建投华文连续五年推出《中国传媒投资发展报告》(2020年改版为《中国文化消费投资发展报告》)。

  近日,何文进在接受21世纪经济报道采访时,谈到建投华文的投资逻辑,国资属性为团队带来的差异化优势,以及对文化产业未来投资趋势的判断。

  选好赛道,深挖项目背后的产业逻辑

  作为一家国资属性的投资机构,建投华文的投资偏好具有一定特点。何文进表示,首先,由于国资的属性,团队会非常看重与国家产业政策相结合的领域,以及一些战略新兴产业。

  第二,团队追求稳健,希望项目具有较高的确定性、成熟的商业模式和持续的盈利能力,偏好寻找细分赛道的行业龙头去投资。

  第三,团队关注项目背后的产业逻辑,通过深入的行业研究选择有潜力的赛道。比如在今年5月,建投华文参与了宠物食品公司佩蒂股份的非公开发行。对该项目的投资,源于公司对宠物市场的持续看好。

  统计数据显示,相比日本、美国、澳大利亚等国家,中国家庭宠物的拥有比例约为17%,属于相对较低的水平。团队认为,随着中国经济的发展,家庭可支配收入进一步提升,同时伴随老龄化社会的到来,中国的宠物食品行业可能会有很大的提升。

  “目前来看,宠物市场约有2000亿规模,其中宠物食品约占1000亿,这代表了未来。所以我们投资了这两年增长比较快的佩蒂。”何文进说。

  陪伴企业成长,以自有资金进行长期价值投资

  国资属性也给建投华文带来一些差异化的优势。何文进介绍称,作为中国建银投资有限责任公司在文化传媒和大消费领域的投资和产业平台,过去几年,建投华文持续在文化消费领域进行投资布局,通过推动优质内容生产、平台技术更新,发挥国有资本在新时代文化建设中的作用与担当。

  同时,建投华文是用自有资金去投资。与市场化的机构相比,投资退出的时间压力相对较小,可以更长时间陪伴项目成长。“对于一些很好的公司,我们很愿意进行长期合作。我们相信慢工出细活,好东西是慢慢炖出来的。”他说。

  据了解,建投华文早期投资了芒果TV,并陪伴芒果TV从成立之初成长到千亿市值,在行业普遍持续烧钱的情况下,成为盈利能力突出的视频网站。

  “我们是一个称职的股东,在把钱带进来的同时,也能带进来一些战略视角和行业思考。我们知道如何帮助、支持管理层,推进相关战略的执行。”何文进说。

  比如在今年年初,建投华文对凯撒旅游进行了投资。今年以来由于疫情原因,旅游市场极大受挫,包括凯撒旅游在内的很多旅游出行公司都受到影响。“在投资后,凯撒管理层谈了很多微观层面的处境和日常经营的压力。我们就消费总趋势、国内免税行业发展空间、‘后疫情’时代市场格局的调整等方面与企业交流,为企业战略与资源协同提供价值。”他说。凯撒旅业也确立了以旅游为核心,打造文旅零售综合体的战略。

  另外,建投华文也会与被投企业一同设立基金,对企业上下游进行产业投资,以此实现更多的协同效应,为被投企业带来更多的资源赋能。

  文化消费长期向好,关注动漫、电竞及“文化+”业态

  近两年,文化产业一直处于寒冬状态,投资数量、投资规模也大幅下降。对此,何文进表示,现在确实是处于行业低谷期,消费者的需求发生了一些变化,产业本身也在出清。比如随着5G的发展,文化产业跟科技的结合成为一种趋势,有可能成为下一波产业兴起的“导火索”。

  建投投资/建投华文总经理助理张璐璐近日在《中国文化消费投资发展报告(2020)》发布时也表示,这两年内外部环境是持续收紧的状态,特别是今年全球新冠肺炎疫情的暴发对实体经济造成了持续的冲击,文化消费行业是受到疫情和经济增长影响最为直接的行业之一。

  “我们对行业发展的判断,短期是危机,长期是向好的。”张璐璐说,近年来文化相关产业的发展依然是比较快速的。疫情以来,行业的发展依据自身的特点出现了分化的走势,旅游、院线、演出长时间停摆,影视公司制作的进度延缓,在线视频、短视频、网络直播、在线阅读、网络新闻等新媒体行业保持了良好的增长态势。

  但是,阶段性的冲击不改长期趋势。疫情难以一次性改变大众消费群体过往形成的固有消费模式,更不会改变人民日益增长的美好生活需要和消费升级的大趋势。从细分行业的选择看,突发事件加速了行业分化,筛选和验证了真实需求,刚需消费、精神消费、健康消费相关的投资价值愈发凸显,文化消费领域也将呈现更多的结构性机会。

  对建投华文来说,虽然这两年适当下调了在文化产业的投资比例,但对产业的关注度并没有减弱。在何文进看来,动漫、电竞等细分赛道都充满投资机遇。同时,建投华文也注意到文化产业与其他产业的融合,在“文化+科技”“文化+旅游”等“文化+”业态进行投资布局。

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